“养老金获绿色通道 可优先配售新股”

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养老金可以优先出售新股，这意味着为养老金入市开辟绿色通道，保证养老金的长期稳定收益。 进入养老金市场有助于整个a股市场的投资者结构，意义重大。

养老金进入市场是件大事，备受瞩目。 最近，国务院法制办公室发表的文件让聚焦于养老金投资的眼球更加火热。

10月10日，国务院法制办公室发布了修改《证券发行与承销管理办法》(以下简称《办法》)的决定。 修订涉及多份副本，其中最重要的两处修订中，为a类投资者增加了基本养老保险基金(以下简称养老金)类型。 调整可转换债务和可转换债务的发行方式，防止大额资金冻结。

在a类投资者中增加养老金，无疑是对养老金市场的巨大支持。 上海某国有基金企业基金经理向《国际金融报》记者表示，为进入养老金市场&lsquo； 绿色通道保证养老金的长期稳定收益。 进入养老金市场有助于整个a股市场的投资者结构，长时间意义重大。

养老金加速上市

这次修订最重要的是，在网上的新股认购流程中，为a类投资者增加了养老金。

迄今为止的在线投资者类型分为a类公募基金和社会保障基金(全国社会保障基金)，b类分为保险和公司年金，c类分为其他投资者。 在养老金市场准入的背景下，《办法》为a类投资者增加了养老金类型。 a类全体40%的优先分配比率没有变化。

华创证券非银洪锦屏团队指出，《办法》的修改证明，养老金上市是大趋势，速度将加快。

最近，中基协养老金专门委员会委员、天弘基金首席经济学家熊军也表示，虽然养老金的投资运营存在诸多制约，但弹性空之间也很大。 如果把投资过程看成射击，投资管理者就是扣动扳机的人，但是目标在哪里，目标如何制定，由委托人和受托人决定。

为此，熊军提出，委托人对养老基金的投资运营制定投资指导，明确回答投资政策中涉及的长期、重大问题，稳定答案。

事实上，各界进入养老金市场的准备已久。 9月6日，中国基金业协会养老金专门委员会宣布成立，由华夏基金企业总经理汤晓东担任主席。 汤晓东提出，养老金投资在提倡长期稳定回报的投资理念的同时，必须高度重视合规和风险管理。

半年报的公布显示出养老金的痕迹，养老金首次出现在上市公司前十大流通股东名单上。 例如，基本养老保险基金八零二组合持有正海磁材392.92万股，占流通股的比例为0.53%，是第九大流通股东。 持有九阳股票286.7万股，占流通股的比例为0.37%，是第十大流通股东。 另外，基本养老保险基金八零一集团持有第一商股180万股，占流通股的比例为0.27%。

加强养老金的新功能

市场关注养老金投资的方向，但《办法》修改后，养老金如何创新高也备受市场关注。

尽管优先获得了新的股权，但实际上，养老金今年以来开始在新股网下大量出售新企业和上市公司的可转换债务。

据《国际金融报》记者choice数据显示，年来，25个基本养老保险基金组合积极参与网上新股首次上市共计900多次。 其中，从25个养老金工会购买的资金共计687.07亿元，分配的投入资金共计1717.45万元。

另外，根据choice的数据，截至去年10月12日，今年以来，养老金工会共计购买了42次上市公司的可转换债务。 其中，6个集团参与光大可转债销售，用于订单的资金共计10.2亿元，所分配的投入资金共计5096.9万元。 19个集团参与国君转债销售，用于订单的资金共计899.75万元，所分配的投入资金共计848.2万元； 8个集团参与骆驼转债销售，订单资金共计3800万元，分配资金共计60.1万元。 9个集团参与成型转换债务的销售，用于订单的资金共计4500万元，所分配的投入资金共计229.4万元。

此次《办法》修订将在养老金网下给予新的便利。

养老金是监管机构极为重视的机构投资者，是长期价值投资的重要力量。 监管层通过修订配给管理办法，将养老金纳入网上优先配给对象，不仅鼓励养老金进入市场，还希望提高养老金收益。 上述基金经理说。

需要注意的是，虽然a类投资者中养老金增加了，但销售比例40%不变。 市场人士分解后，将影响公募基金和社会保险基金的销售份额。 虽然目前养老金进入市场的数量并不大，但如果后市养老金进入市场的数量增大，公募基金和社会保险基金&lsquo； 新带来的影响一定会增加。 上述公募基金的人说。

但中金企业认为，此次发行承销新规对新股市场的影响，短期有限，中长期要看发行者是否动态调整a类投资者的销售比例。

养老金投资以稳定为主

养老金入市后，投资的想法如何？

《国际金融报》记者表示，养老金投资以稳定为主。 根据以往《基本养老保险基金投资管理办法》，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得超过养老基金资产净值的30%。

另一方面，除了在网上销售新股和可转换债务外，目前基金企业管理的年金组合中还以投资债券等固定收入类产品为主。

从国外的经验来看，私募基金在养老金增值方面也起着重要的作用。 据美国证券监督管理委员会( sec )报告，截至年底，美国私募基金共管理资产11.01万亿美元，其中26.56%的资金来源为养老金计划。

随着指数化投资模式的兴起，一位基金经理指出指数化投资对养老金的快速发展也有积极的意义。

养老金对公募基金的整个领域意义重大，许多企业投入大量资源进行跟进、研究、布局。 例如，汇款基金在年底取得了基础养老金的管理者资格。 汇款基金指数和量化投资部副总导演楚天舒指出，针对海外，从资产规模来看，养老金投资目前占海外公募基金管理资产的一半。 从投资方式来说，养老金如果长期建立基金，追求稳定的收益，就会长期配置，所以配置的大多是指数基金。 风格鲜明、价格低、市场代表性较好的指数基金都是养老金配置的重点。 / br// h /

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