“红黄蓝带病上市背后：教育公司融资几乎每周都有两例”-东方公益网

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红黄蓝带病上市背后:今年的教育投资有多火热？

资料来源:华尔街见闻

虐待儿童事件使中国教育概念股红黄蓝一蹶不振，股价暴跌。美国时间11月25日，红黄蓝股价大幅下跌，跌幅38.41%。截至当天收盘，与11月23日的高价相比，市值蒸发了2.98亿美元(约19.66亿元人民币)。

此次事件后，红、黄蓝色被媒体和公众深扒，揭露上市前有虐待儿童的前科。于是，公众有共同的疑问。红、黄、蓝为什么可以带病上市？

从资本市场的角度来看，红黄蓝赶上了好时机。

北京时间9月28日，红黄蓝在新城上市，当天股票在7分钟内暴涨40%。

9月23日，中国奢侈品电子交易所第一股寺库在美国纳斯达克敲钟，当天开盘跌破发行价，至收盘股价下跌23.08%。

对此，投资某教育领域的vc投资者表示，互联网企业上市后暴跌近30%，从事学前教育的企业上市后暴涨近40%，两者之间约70%的距离表明教育领域备受二级市场青睐。

事实上，在今年的二级市场上，红黄蓝只是热门的中国教育概念股之一。

截至年11月，已有4家教育类企业在美国上市的美国上市的中国教育概念股中，新东方今年以来股价涨幅超过100%，今年年初至8月16日拆股后，利好未来股价超过150%。

在一级市场上，教育类项目也很受投资者欢迎。

根据教育行业垂直媒体芥山和德勤中国联合发布的《年教育领域蓝皮书》，年前8个月，一级市场教育领域总融资额达到96.4亿元，公布金额融资案例156笔。与去年同期的58.1亿元相比增长了66%，融资样本增长了68%。

同样，近三个月来，教育公司融资事件几乎每周平均发生2例

那么，为什么今年的资本会大量涌入教育市场呢？投资者的评价根据是什么？这个行业的企业家自己怎么看待现在领域的快速发展？ 24小时的科技采访了红蓝黄的投资者副总裁刘凯和长期关注网络教育的fa机构投资者李璐。考虑到红黄蓝的负面影响，两位采访对象都要求采用化名。

“红黄蓝带病上市背后：教育公司融资几乎每周都有两例”

以下是他们的共享副本。

为什么会发生教育投资热潮？

24小时科技:今年的教育类项目，特别是一级市场，很受投资者欢迎。你觉得这个现象怎么样？那个是那些原因引起的吗？

刘凯:整体的大背景是，随着gdp的增加，人们对教育的诉求也在增加。另外，二胎政策的开放，进一步加大了家庭对教育的投资。

还有三个重要的导火索:

其一、二级市场未来和新东方长期的优异业绩，让投资者看到了教育领域领头羊上市公司的优异业绩。

其二，一级市场上教育创业企业发展得真的很快。例如，vipkid今年宣布可预收款50亿元，说明了现场培训服务的收入能力及其诉求的真实性和模式的比较有效性。

另外，a股上市公司在教育领域有持续的并购热。这些都是教育市场今年大热的导火索。

李洁:我认为这有几个原因。第一、新东方和好未来作为中国的教育龙头公司，在二级市场相对良好，进入了高速增长时间。

第二，年，当时大家都在探索相关的题库类和在线教育模式，到了年，在题库类企业中，大家也开始走上了线上培训的道路，同时一些财务状况走得非常好。

第三，年进行巨额融资的这些教育公司又开始大幅融资或融资成功。这还发出了他们今后3-4年内有可能进入下一个高速增长时间的信号。

24小时科学技术:相对于年前后的教育市场，现在的网络教育发生了那些本质的变化？

刘凯:现在网络教育市场比较明显。无论是做在线教育，投资在线教育，还是买教育类的股票都可以赚钱。另外，教育领域的做法已经比较明确。

例如，如果vipkid进行了英语直播的一对一教育，那么除此之外还可以扩展一下手对手、海风教育、三好网络等k12个学科、在线绘画教育、在线钢琴教育等场景。从某种意义上说，直播这个事件可以说已经被解释了。

因此，原本在线上进行的课程，如果其有可能在线上化，线上的企业就可以提供服务。那只不过是考虑选择哪个学科、选择顾客的年龄段、选择招揽顾客的模式，接下来才是选择教师进行训练等。这些事件已经比较清楚了。

李洁:网络教育公司现在还有两条路不清楚。一个是纯粹的题库类是如何变化的，另一个是o2o模型。现在，大家开始变革，我认为在线培训是比较容易理解的方向。无论是模式上，技术手段的支持上，还是现场技术上，以及整个收益发生了变化，大家都有清晰的商业模式。

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24小时科技:目前入局的互联网教育公司的资本，除了vc/pe之外，还有一点产业资本，你怎么看？

刘凯:我认为，一个领域的兴起，标志着它的生态越来越多元化。如果只有极少数人在某一领域投资，证明该领域还处于初期，某一领域真正兴起的象征就是其生态变得非常多和复杂。

例如，天使投资者投资，vc也投资，意味着有快速发展的企业，pe也投资，意味着大企业可以投资，上市公司也投资，意味着很多上市公司有投资的钱证明这种生态是多元化的。而且，上市公司愿意收购也证明了并购可以为企业持续盈利注入新的力量，意味着认同教育这个领域。

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每年，在线教育基本上由天使投资者投资。那个时候，pe/vc没有什么投资。可以说pe几乎没有入局。届时将证明这一领域尚未繁荣。现在这个领域很繁荣。

据我所知，vipkid已经设立了投资部，尚未上市的沪江也已经投资了非常多的企业。

24小时科技:投资热是不是让教育类项目估值过高，有点泡沫？

李洁:由于网络教育热潮，目前网络教育项目的估值将上浮30%左右。虽然溢价提高了，但vc/pe将投入使用。这表明，互联网的爆炸性增长因素和未来互联网可能对整个市场产生垄断效应，而不是用以前流传的教育眼光来看待这些项目。每个人都想在这个风风雨雨中安排一家模式稍微好一点的公司，但我不关心赚一点。因为现在如果进入好的教育计划，赚钱的可能性很高。

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教育项目tob或toc，哪个价值更大？

24小时技术:作为投资者，您看到的是哪种模式的网络教育公司、tob和toc？

刘凯:我们既看tob也看toc。因为，tob，toc不是我们某公司的核心评价标准。我们看到一家公司的核心评价标准。首先是那个创始团队是否足够。其次，我们要看它是真的满足了客户的某种诉求，是在增量还是在库存。；第三，要确定具体的业务方式，包括客户、收入、增长趋势等是否合乎逻辑。

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但是，toc的企业往往比tob的企业发展得更快，例如500家企业中tob的企业非常多，他们成长缓慢，需要经过多年的企业品牌沉淀和快速发展。有些c端客户的变化特别快，但有些b端诉求变化比较慢。例如，科大讯飞( 61.550，-1.69，-2.67% ) )在语音识别这个赛道上长年坚守，直到这两年才真正兴起。为什么？因为可以利用声音识别的产品增加了。

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李洁:现在，托业的几家教育类企业正在逐渐向咨询这个方向转移。 tob系的企业，比如一起上网、学你，他们逐渐渗透到公立学校，去收集数据。

其实，如果只从数据收集的比较有效性来说，公立学校收集的数据肯定更有效。但是，难度会增加很多。公立学校的老师们有在线作业、在线考试等传统模式，所以tob的成长性很慢，主流的pe/vc想去看一下高成长性、高爆炸性的诉求。

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