“且慢创始人孟岩谈基金代销平台的破局之路”

本篇文章1232字，读完约3分钟

导游词:市场上最稀缺的不是交易平台和战略，而是对投资者的教育和陪伴。

最近，&lsquo； 随着基金管理部门新成立一周年的临近，a股市场交易活跃，科技开发部门问世，公募基金领域的快速发展再次成为市场焦点。 在过去的20年中，这个为投资者创造了2万亿美元以上利润的领域，迎来了新的市场机会。

事实上，近年来，由于个人理财意识的觉醒和基金领域的变革发生了冲突，公募基金领域迎来了快速发展的高潮。

首先，货币基金爆发了从公募基金渠道到产品再到顾客体验的变革。 此后，从去年开始，个人财富管理(以基金等标准产品为主)开始了新的大快速发展，阿里的财富、理财通等加大了对该项业务的投入力度。

公募领域过去20年的快速发展历史，虽然领域一次又一次地反复升级，但作为最重要的客户联系环节，仅限于海外成熟的投资市场。 国内投资者的观念和行为仍然倾向于短期投机而不是长期投资。 因为这个平台服务的要点也越来越多了。 &lsquo； &lsquo； 照顾。

但是，如果互联网巨头&lsquo； 入侵和监管带来的一系列变化，无论是客户端还是平台端，这种以前流传下来的快速发展模式都是&lsquo； 失灵，整个领域的快速发展重点终于开始转向投资者的真实诉求。

在年蚂蚁金服的财富合伙人大会上，蚂蚁金服理事长井贤栋重点提到了这些事情。 蚂蚁财富构建的平台不是卖产品，而是组织和顾客之间直接交流，增加彼此的信任，跨越周期、跨越市场，这是一个重要的事件。

此外，一系列新兴平台也在趋势中寻找机会。 &lsquo； 目前市场阶段，市场上最缺乏的不是交易平台和战略，而是对投资者的教育和同行孟岩告诉我，孟岩是盈余米基金旗下的个人理财服务平台&lsquo； 米勒慢的创始人。

当整个公募基金领域正处于转折点时，投资者方面这些未解决的问题与新的公募基金领域的爆发相冲突时，带来了新的挑战，但也创造了新的机会。

1困境

这几年来，公募基金领域看起来不和谐&lsquo； &lsquo； 下降。

另一方面，移动网络带来的渠道变革，以及一系列网络化产品的优化，使资金投资空前便利，带来了市场规模和投资者数量的迅速扩大。

年，中国证券监督管理委员会正式批准大众禄投资、易购、诺亚、东方财富网4家机构成为首批独立基金销售机构，网络基金代销平台崛起。 年余额宝横向空诞生，将公募基金的投资和费用场景清零，进而将公募基金的投资带入大众的视野。

数据显示，截至去年1月，公募基金市场整体规模比10年前增长了2.7倍，基民人数超过6亿人。

本来，这些变革应该带来整个资金领域的巨大快速发展，在投资者的投资配置中占有更重要的作用，但现实情况恰恰相反。

根据此前银河证券基金研究中心发布的报告，截至2009年12月31日，从所有公募基金口径来看，个人投资者和机构投资者共持有114351.17亿元，其中个人投资者持有基金市值57677.09亿元，占50.44%。

整体上看，个人和机构投资者各占一半的比例，但从除货币基金以外的公募基金的口径来看，机构为61.04%，个人为38.96%，机构远远超过个人。

再者，以持有基金的市值计算，从2007年到2007年的10年间，除去货币基金后，个人投资者持有市值从2.78万亿美元减少到1.86万亿美元，市值超过9000亿美元。

为什么会出现这种违和感呢？ 货币基金以外的基金不赚钱吗？ 现实似乎不是这样。

一个证据是，证券监管委员会近日公布，截至年底，私募基金领域累计分红1.71万亿元，其中私募股权基金年化收益率平均为16.5%，高于同期沪指平均涨幅8.8个百分点，表现强劲 另外，债券型基金年收益率平均为7.2%，超过现行三年定期存款利率的4.5个百分点。

货币基金以外的公募基金并不是没赚到，而是真的赚了很多钱。 但是，个人投资者仍然选择用脚投票的根本原因可能是普通投资者没有分享公募基金增长的红利。

这与过去基金领域赚钱的方式有关，取决于高频交易带来的收入。 特别是基金销售平台，最大的收入来自交易手续费和管理费，但在全年阿里黄金服务等巨头入局直接将订单率降至1折之前，前者是这些平台收入的大头。

那个时候，做基金销售企业给顾客提了建议。 当然，只有让他做高频交易，平台收入才会多。 一个工人朋友对我说。

从金融市场来说，交易当然有很多价值，提供流动性，使市场更活跃。

但从个人投资的角度来看，平均来看，一个客户的交易越活跃，他的收益率就越接近持平。 孟岩告诉我，这也是他创立晚的时候考虑很多事情的因素之一，顾客&lsquo； 反人类的投资才能真正分享基金领域增长的红利，而过去销售平台的快速发展模式，决定了难以对顾客进行适当的引导，无法陪伴增长。

换言之，销售平台的短期收益诉求违背了顾客的长期投资，而跨周期投资方法本身也违背了人性。 这两种背离带来的个人投资者的顾客体验不好，在过去的20年中，无论什么样的渠道变革都没有真正改变。 货币基金组织之所以会成为异军突起，也是因为收益相对稳定，通过技术手段优化了客户体验。

但是，维持这短短20年的路径依赖开始被打破。

2变化

巨头入侵对所有领域的影响是惊人的。

&lsquo； 蚂蚁金服直接网购费减半后，全领域的购置费已经赚不到了，个别基金企业的部分产品直销渠道完全免费。 一家大型基金企业的负责人说。

如果仔细计算一下这笔账，假设原本基金销售平台的购买费为1.5%。 1折后为0.15%，但基金销售企业应支付的价格是固定的，还包括支付价格(从客户银行卡进入第三方基金销售企业账户)和监管价格。 包括人工费、市场费用等更加难以涵盖。 始于去年年底&lsquo； 如果切断直接连接，价格基金销售平台的支付价格将进一步上涨。

业内人士表示，规模大、议价能力稍强的平台要保持这项业务的盈亏平衡已经不容易，很多平台处于亏损状态。

订单率价格战带来的最直接冲击是中小平台的业绩受到挤压，被洗牌。 即使是大平台，也面临着很大的压力。

同花顺年财报显示，基金销售和大宗商品交易手续费等其他业务收入8781.02万元，比去年2.26亿元暴跌61.2%。 该业务收入占企业总营业收入的比例降至6.23%。

市场在变化，各类平台正在加速变革和突围。 目前市场上的主要玩家有几类。

1、以银行为代表流传至今的基金销售平台，虽然由于上次互联网的冲击，离线业务受到了冲击，但线上渠道依然是特点，他们不断整合线上资源。 以及近年来银行的网上商店&lsquo； 机械化、服务窗口和柜员承担着越来越多的理财服务、客户教育的职责。 当然，此前银行理财子公司的设立、投资门槛、网上开户等要求的放松，可能会进一步帮助银行打开市场。

2、以阿里、腾讯理财通为代表的互联网巨头，利用自身流量和数据的特点，提供全流程、陪伴顾客全生命周期的数字化服务。

3、东方财富、雪人、米勒·慢速等独立的第三方信息平台，从文案服务、社会交流讨论、教育陪伴等不同角度切入，形成差异化的竞争格局。

后者的服务大多具有社会交流投资的属性，但略有不同。 以米勒·斯沃为例，米勒·斯沃的客户可以通过米勒·斯沃一键进行投资和慢速投资战略，不需要进行过多筛选。 在投资过程中，米勒将通过投资服务慢慢地帮助投资者制定合理的投资计划，鼓励他们在熊市时拿到越来越多的便宜芯片。 这种不断陪伴的交流，帮助顾客获得更好的顾客体验，安心等待牛市的到来。

当整个市场环境发生变化时，平台变革和突围的核心逻辑之一是&lsquo； 以产品为中心&lsquo； 以投资者为中心变化。 因为在这个阶段，平台实际上要把客户和他的资产留给平台，就必须让客户分享资金领域的增长红利。 这在单纯的佣金战中很难带来，需要平台能够为投资者提供越来越多的附加值。

三个机会

随着新兴技术的崛起和基金企业、基金的数量迅速扩大，这些独立的第三方信息平台差异化的快速发展路径怎么办？

从市场环境的角度看，前有大流量的规模效应，后有商业银行理财子公司来势汹汹，这些平台面临的市场竞争十分激烈和残酷。

但是，当整个市场从最初的以渠道、产品为中心的，终于开始向以投资者为中心的转移时，这些平台反而获得了机会，独自的&lsquo； 屏障。

因为流量的特点可以带来顾客和交易规模的快速增长，但不能满足市场和投资者进化后的所有诉求。 各种类型的投资者想要获得的服务诉求千差万别，赢家在这个领域不太容易实现，但是这些独立的平台只要能为投资者的一小部分或者某种类型的投资者服务就足够了。

以还很晚的情况为例。 如前所述，在较晚的情况下，可以通过为客户制定合理的投资计划、提供投资战略来为客户提供产品服务，然后通过投资服务、文案服务等方式来陪伴客户的发展。 从某种意义上说，这个过程是平台和顾客之间的&lsquo； 双向选择。

正如孟岩先生所说，米勒帮不了别人一夜暴富，也不愿意把时间浪费在每天股市的波动和预测上。 对不起有这些期望的客户，但它有助于我们更聚焦，更一致、更清晰地展示慢产品。

选择这个模型的，孟岩是&lsquo； 在目前的市场环境下，我们投资越来越多。 他是&lsquo； 私募股权基金16%的年收益已经很高了。 我们要做的不是用ai、大数据、聪明的方法进一步提高收益，而是哪个收益为零或负的投资者尽可能多地提取这16%。

从长期来看，该战略可以从根本上改变公募基金客户投资体验差的问题，但也必须承认，从短期来看，客户体验的大致率较差。 正如我们前几天谈论网上贷款领域时所说的，互联网和金融的组合总是&lsquo； 严重不幸的是，网络投资也是如此。

因为互联网是顾客在短时间内体验提升、规模扩大的最大推动力，而跨越周期的投资、对长时间价值的关怀总是要经历痛苦的蛰伏。

随着p2p等短期固定收益高回报投资的幻影分散，越来越多的平台开始回归投资者的视角，重视长时间的陪伴和教育的价值，经过更完美的周期验证后，投资者和市场自然会做出更好的选择。

(作者:洪偌馨，资深财经记者、主持人、新媒体馨金融创始人)。